CEDAM: Univ. Napoli-Studi di ragioneria e di economia aziendale

La progressiva convergenza dei modelli proprietari d'impresa e gli scandali finanziari degli ultimi decenni hanno posto l'accento sul rapporto tra il controllo aziendale e la qualità della comunicazione economico-finanziaria. Ciò vale in particolar modo per le realtà organizzative in cui è disatteso il principio di proporzionalità nell'attribuzione dei diritti azionari in conseguenza dell'utilizzo dei meccanismi di potenziamento del controllo. Come sottolineato in letteratura, la concentrazione del potere volitivo presso il nucleo ristretto degli investitori di maggioranza ne accentua le conflittualità con quelli di minoranza ma non presenta implicazioni univoche per la qualità dell'informativa di periodo e per la sua idoneità a disciplinare efficacemente il confronto tra gli interessi di tali attori. Il presente lavoro si inserisce in questo dibattito e affianca l'inquadramento teorico della reportistica finanziaria alla disamina degli strumenti di potenziamento del controllo aziendale per far luce sul rapporto tra il rafforzamento di detta prerogativa e la qualità della comunicazione economico-finanziaria. In particolare, l'elaborato traccia la traiettoria degli studi sul tema partendo dall'analisi dei modelli classici della dottrina aziendalistica e della letteratura internazionale. Il lavoro offre una revisione sistematica della produzione pubblicistica nel campo di ricerca e propone il framework delle determinanti e dei riflessi della qualità dell'informativa di bilancio nelle imprese in cui si realizza il potenziamento del controllo. Tale schema illustra i fattori a cui si legano le spinte alla reportistica finanziaria di qualità in un'ottica sia micro che macro aziendale e pone l'accento sulle circostanze in cui il rafforzamento del potere volitivo degli azionisti può condizionare l'attitudine della comunicazione economico-finanziaria a supportare il superamento dei conflitti tra gli investitori di maggioranza e di minoranza.

La rilevanza del bilancio nelle economie contemporanee, a prescindere dalla tipologia d'impresa e dal contesto di riferimento, è attribuita al ruolo indispensabile che assume come vettore di informazioni dell'impresa verso il mercato e, di conseguenza, di prerequisito fondamentale per veicolare risorse finanziarie, umane e sociali, dal mercato all'impresa. Un bilancio affidabile e trasparente ha la capacità di diminuire gli squilibri informativi tra l'azienda e gli interlocutori esterni, nella considerazione e nella tutela degli interessi che convergono nell'impresa: nasce, quindi, la riflessione che il bilancio rappresenta una fonte fondamentale d'informazione per gli strumenti di governance aziendale per operare in modo efficace. L'utilizzo del bilancio, diretto quando i meccanismi di governance sono basati formalmente sui dati contabili, oppure implicito quando il riferimento è indiretto, si esplica sia per gli strumenti di governance esterni, come il mercato per il controllo societario, che interni, in relazione agli incentivi manageriali, alla contrattazione del debito, alla presenza di un controllo attivo e costante esercitato da parte di un azionista di riferimento, e al consiglio di amministrazione. D'altro canto, rispetto all'assetto di governance, l'informativa contabile diventa il prodotto dell'interazione d'interessi di specifiche categorie di soggetti (azionisti, amministratori e manager) sensibili alla rappresentazione in bilancio di determinati valori aziendali. Come sede di scelte e decisioni, il bilancio è, allo stesso tempo, mezzo d'informazione e strumento di comportamento. L'obiettivo del lavoro è di fornire una sistematizzazione di quest'ambito d'indagine complesso e articolato sulla funzione dell'informativa contabile per la governance aziendale, esaminato (1) sia come ingrediente chiave per l'efficace funzionamento degli strumenti di governo aziendale, (2) sia come espressione del comportamento di chi redige il bilancio, in vista delle influenze sui processi decisionali di chi lo utilizza, dall'investitore esterno all'azionista, dal creditore ai fornitori, al mercato in generale. Il tema è di rilievo e attualità per gli studiosi di economia aziendale, che hanno in questo momento l'opportunità di contribuire con incisività nel dibattito scientifico internazionale, focalizzando meglio di altri lo studio sul bilancio e sui relativi effetti economici sullo sviluppo e sulla crescita dei mercati.